Babhtálacha mainneachtana creidmheasa. Malairtí Idirnáisiúnta agus díorthaigh Cumann

Nach bhfuil babhtálacha mainneachtana creidmheasa ró-dea-cháil i measc oifigigh airgeadaithe. Arís agus arís eile chuala tuairim a shaobhadh CDS an pictiúr eacnamaíoch sa treo diúltach. Cad é agus cén fáth méadú ar a gcostas sin i bhfad i gceist mar gheall ar an rannpháirtithe an mhargaidh?

Scéal

An chéad uair i stair na babhtálacha mainneachtana creidmheasa le feiceáil i 1990 a bhuíochas leis an comh-iarrachtaí na saineolaithe Baincéirí Iontaobhais agus JP Morgan. Ba é an gá atá a chuma go cuí do chosaint in aghaidh rioscaí na n-iasachtaí corparáideach mór, a chur ar fáil do chliaint na cuideachta. Ar dtús, bhí an uirlis méid réasúnta beag, agus ansin faoi dheireadh na 1990í, bhí sé comhionann leis na céadta de na billiúin dollar, agus anois soared go 28 trilliún dollar.

Cén ról a dhéanamh leo?

Má mhíniú dúinn na babhtálacha mainneachtana creidmheasa ar na méara, is foirm speisialta árachais banna, a bhuíochas sin a bhfuil an cheannaitheora in ann an riosca a aistriú chuig an infheisteoir an iasachtaí mainneachtana ar íocaíochtaí úis. ar phraghsanna árachais den sórt sin a thomhas i chéadú de faoin gcéad nó i bonnphointe.

Mar shampla, má tá na babhtálacha mainneachtana creidmheasa a thrádáil ar chostas de céad bonnphointe, rud a chiallaíonn go mbeidh cosaint $ 10 milliún banna costas 10 míle. Soláthraíonn idirbheart den sórt sin (babhtála) roinnt dearbhú um chostas réasúnach.

Conas a oibríonn sé?

Gach ceann de na babhtálacha mainneachtana creidmheasa de bhunadh na hEorpa atá cruthaithe ag "comhaontú ginearálta", a eisíodh Trade Association Idirnáisiúnta Swapsand díorthaigh Cumann (ISDA). Tugann sé le chéile an ceann is mó infheistíocht-bainc, agus infheisteoirí eile sna díorthach thar an gcuntar. Tá na coinníollacha an-tábhachtach, toisc nach bhfuil na babhtálacha mainneachtana creidmheasa atá ar fáil ar mhalartuithe eagraithe. Ag a chroí, gníomhóidh siad de bharr comhaontaithe idir ceannaitheoirí agus díoltóirí, mar go bhfuil an t-infheisteoir agus infheistíocht-bainc.

Conas is féidir an CDS?

Malairtí Idirnáisiúnta agus díorthaigh Cumann tá sé comhdhéanta de cúig choiste tábhacht réigiúnach, a mbeidh infheisteoirí móra agus na bainc. Tá sé seo mar gheall ar an bhfíric go bhfuil an coincheap an teagmhas creidmheasa agus default chinneadh deacair go leor. Is iad na coistí thuasluaite ina eadránaí deiridh sa chás seo.

Oibríonn sé mar seo a leanas. tá an deis a sheoladh iarratas chuig an gcoiste, atá éigeantach a bheidh le glacadh ar bith infheisteoir. Beidh Aghaidh a mheas an cheist an bhfuil teagmhas creidmheasa agus go mbeidh tosú is féidir é a dhéanamh le déileáil.

Babhtáil i ngeilleagar nua-aimseartha - d'fhéadfadh a dul b'fhéidir mícheart?

Ós rud é go bhfuil an ionstraim airgeadais conarthacha i nádúr, tá an iomarca fachtóirí ba chóir a ghlacadh faoi deara, agus leagtha teagasc. Tá an chuid is tábhachtaí go babhtálacha mainneachtana creidmheasa atá bunaithe coinníollach ar shócmhainní an iasachtaí. Má tá an bhunsócmhainn athrú a ainm, is féidir leis an iarmhairt a dhéanamh ar an séanadh a íoc CDS. Tá líon mór de na hinfheisteoirí tabhairt aghaidhe ar an bhfíric nuair a bheidh an ngéarchéim airgeadais, nuair nach raibh na féimheachta ar roinnt bainc mhóra.

Sa lá atá inniu, tá an chuid is mó infheisteoirí bhfuil suim acu i do ghlúin nua na n-ionstraimí airgeadais chun críche infheistíochta a chuid acmhainní. Tá sé seo agus mar gheall ar an éileamh atá ag fás na mbabhtálacha mainneachtana creidmheasa. Dar le saineolaithe, tá babhtálacha mainneachtana ar iasachtaí a bhfuil tábhacht mhór i coinníollacha nua-aimseartha.

CDS i SAM

Le blianta beaga anuas, tá babhtálacha mainneachtana creidmheasa a bheith ar an chuid is mó tóir sna Stáit Aontaithe, de bharr ardú géar i riosca creidmheasa. Ós rud é nach bhfuil an uirlis faoi rialú na malartuithe nó gníomhaireachtaí rialtais, go bhfuil sé dodhéanta a fháil eolas iontaofa maidir leis an méid dá láimhdeachas. Conas a dhéanann tú measúnú ar chás na ISDA, cistí fál is mó a thrádáil go gníomhach babhtálacha mainneachtana tar éis na géarchéime de 2008, agus anois tá an scéal droimneach.

airgeadaithe níos luaithe ar fud an domhain beidh taithí acu ar speculations go leor maidir le babhtálacha mainneachtana creidmheasa. Is é an toradh ar na gníomhartha a bhí déanta ag an tubaiste a lán institiúidí airgeadais móra. bainc mhóra go leor agus cuideachtaí árachais a bhí scriosta i ndáiríre i ngeall ar idirbhearta CDS.

babhtálacha mainneachtana creidmheasa sa Rúis

A ligean ar breathnú ar an méid atá ag tarlú sa lá atá inniu. Tabhair faoi deara gur i mbabhtálacha mainneachtana creidmheasa Rúise a fuarthas an tóir chéanna atá thar lear. Tá sé seo mar gheall ar roinnt fadhbanna a chaithfear a réiteach le cabhair ó thaithí tíortha eile. Mar a bhí babhtálacha mainneachtana trádála a fhoirmiú de réir a chéile, tá a n-dáileadh ar an margadh sa Rúis sách deacair.

An fachtóir is mó a chuireann cosc ar leathadh CDS sa Rúis - is é seo go háirithe an struchtúr an iasacht mhargaidh. Go deimhin, tharlaíonn sé go raibh an t-éileamh ar acmhainní creidmheasa fearr i bhfad soláthair, agus tugann sé seo an deis a chur ar a gcoinníollacha féin maidir le rátaí agus téarmaí na bainc cheannais. Tá margadh fiach Rúisis claonadh áirithe a bhaineann le forbairt na n-iasachtaí gearrthéarmacha a thairiscint ar ráta seasta. Ina dhiaidh sin, is é an ráta comhlúthach i láthair ach amháin sna creidmheasanna a eisiúint le haghaidh fadtéarmach (bhliain amháin nó níos mó), agus bhféadfar na hiasachtaí sin a dheonú ach amháin d'iasachtaithe le stair creidmheasa maith. Lena chois sin, a dhéanann siad é ach na bainc cheannais mór. Léiríonn seo go léir go bhfuil fadhbanna maidir le fálaithe athruithe. Lena chois sin, is féidir leis an foirmiú na CDS ard-chaighdeán an mhargaidh sa Rúis ina gconstaic i bhfoirm tuairimíocht i ndíorthaigh a tugtha faoi deara cheana féin i dtíortha eile agus bhí tionchar diúltach.

In ainneoin an bhfíric go bhfuil an measúnú ar babhtálacha mainneachtana creidmheasa, chomh maith le a n-cháil an-débhríoch, na rannpháirtithe an mhargaidh airgeadais na Rúise dóchasach faoi a ndáileadh. É seo a thuiscint, mar go mbeidh na sealbhóirí urrús fiachais a bheith in ann chun rioscaí creidmheasa, chomh maith leis an scaoileadh cistí a chur ar ceal faoi na hiasachta a íoslaghdú. Beidh sé seo go raibh maith agat is féidir leis an bhfíric go mbeidh tar éis a cheannach ar an riosca na gcistí babhtála neamh-ais a iompróidh an tríú páirtí. Gach seo an cumas chun cur leis an leachtacht an mhargaidh an fhéich ina iomláine. Díoltóirí, ina dhiaidh sin, go mbeadh an deis a dhéanamh airgead breise ag díorthaigh scaoileadh.

Is féidir leis an chonclúid as seo go léir a dhéanamh mar seo a leanas: Is féidir le babhtálacha mainneachtana creidmheasa a chur i bhfeidhm go rathúil i margadh na Rúise, ach bheadh gá le go cúramach a rialáil agus a eagrú a gcuid trádála. Lena chois sin, is gá agus na coinníollacha maidir le teacht chun cinn mais ar mhaithe CDS mar uirlis chun fál cáilíochta in aghaidh default chruthú, agus ní mar rud ar hathdhíol amhantrach.